최근 시공능력평가 71위의 중견 건설사인 삼부토건이 기업 회생 절차(법정관리)를 신청하며 건설업계에 또 한 번의 충격을 안겼습니다. 이는 지난달 신동아건설의 법정관리 신청에 이은 두 번째 사례로, 중소형 건설사들의 위기가 본격적으로 불거지는 것이 아니냐는 우려가 커지고 있습니다.
삼부토건, 왜 법정관리를 신청했나?
삼부토건이 법정관리를 신청한 가장 큰 이유는 지속적인 경영 악화 때문입니다. 2020년부터 계속해서 영업손실을 기록해온 삼부토건은 올해도 3분기까지 누적 600억 원이 넘는 손실을 보이며 5년 연속 적자가 확실시되고 있습니다. 특히, 3분기 말 기준 부채비율이 800%를 넘어 재무구조가 극도로 취약한 상태입니다.
이러한 재정적 불안정성으로 인해 지난해 회계감사인으로부터 반기 검토 의견 거절을 받은 바 있으며, 이는 기업의 존속 가능성에 대한 의문을 제기하는 중요한 신호로 해석됩니다. 앞으로 법원은 삼부토건의 회생 가능성을 심사할 예정이며, 만약 존속가치보다 청산가치가 더 크다고 판단되면 파산 선고가 내려질 수도 있습니다.
상장폐지를 막기 위한 전략적 선택?
금융투자업계에서는 삼부토건이 상장폐지를 피하기 위한 방안으로 법정관리를 선택했을 가능성이 크다는 분석이 나오고 있습니다. 한국거래소의 상장폐지 기준 중 하나는 최근 사업연도의 감사보고서에서 ‘부적정’ 또는 ‘의견거절’을 받는 경우인데, 삼부토건이 이미 반기 검토 의견 거절을 받은 점을 고려하면 상장폐지 가능성이 높았습니다.
과거에도 상장폐지 위기에 처한 기업들이 법정관리를 신청한 후 재무 구조를 개선하고 다시 거래를 재개한 사례가 있었습니다. 예를 들어, 2022년 EMW에서 사명을 변경한 케스피온은 회생 절차를 거쳐 감사의견 ‘적정’을 받은 후 거래가 재개된 바 있습니다. 하지만 삼부토건의 대주주 디와이디의 지분율이 3%대에 불과하고, 소액주주 지분이 90%를 넘는다는 점에서 단순히 대주주의 재산을 보호하기 위한 조치라고 보기는 어렵다는 시각도 존재합니다.
우크라이나 재건 관련주, 실체는?
삼부토건은 ‘우크라이나 재건 관련주’로도 잘 알려져 있으며, 이에 따라 주가가 급등락을 반복한 이력이 있습니다. 특히, 2023년 우크라이나 재건 포럼 참석 이후 주가는 단기간에 1,000원대에서 5,000원대까지 치솟기도 했습니다.
삼부토건은 지난해 4월 우크라이나 현지 건설회사와 주택사업 추진을 위한 업무협약(MOU)을 체결했지만, 취재 결과 1년 가까이 지난 현재까지도 구체적인 사업 진척이 없는 것으로 확인됐습니다. 회사 관계자 역시 "특별히 사업이 진행된 부분은 없다"고 밝혀, 실질적인 수주보다는 기대감에 의해 주가가 움직였던 것으로 분석됩니다.
또한 정치권에서는 삼부토건이 도이치모터스 주가 조작 세력과 연관이 있다는 의혹을 제기하며 금융감독원이 조사에 착수한 상황입니다. 이에 대해 금감원 관계자는 "방대하게 살펴보고 있다"며 구체적인 입장 표명을 삼가고 있습니다.
건설업계, 연쇄 도산 가능성은?
현재 지방 미분양 증가, 고금리, 고물가 등으로 인해 건설 경기가 극도로 위축된 상황에서 중소형 건설사들의 위기가 연쇄적으로 확산될 가능성이 있는지에 대한 관심도 높아지고 있습니다.
전문가들은 중소형 건설사들의 재무 상태가 취약하다는 것은 이미 알려진 사실이므로 연쇄 도산 가능성은 낮다고 보고 있습니다. 다만, 건설업 불황의 선행지표로 볼 수 있는 건설 수주액이 지속적으로 감소하고 있다는 점은 우려할 부분입니다. 2023년 건설 수주액은 전년 대비 약 20% 감소했으며, 이러한 감소세는 올해도 지속될 것으로 보입니다.
또한, 중대형 건설사들 역시 부채 문제로 어려움을 겪고 있습니다. 예를 들어, 워크아웃 절차를 밟고 있는 태영건설을 제외하면 시공능력평가 30위 이내 건설사 중 부채비율이 가장 높은 곳은 금호건설(약 650%)이며, 한화, HJ중공업, 두산건설 등도 높은 부채비율을 기록하고 있습니다. 일반적으로 부채비율이 200% 이하를 정상 범주로 보기 때문에, 현재 건설사들의 부채비율은 상당히 높은 수준이라 할 수 있습니다.
마무리하며
삼부토건의 법정관리 신청은 개별 기업의 문제를 넘어 건설업계 전반의 위기 신호로 해석될 여지가 큽니다. 미분양 증가, 건설수주 감소, 고금리 환경 등 복합적인 요인이 맞물리면서 건설사들의 재무 건전성이 흔들리고 있는 만큼, 앞으로 건설업계 전반에 걸쳐 구조조정이 본격화될 가능성이 있습니다.
건설사들은 부채 관리를 더욱 철저히 해야 하며, 정부 역시 건설업계의 위기 확산을 막기 위한 정책적 대응이 필요할 것으로 보입니다. 앞으로 삼부토건의 법정관리 진행 과정과 건설업계의 변화에 대한 관심이 지속적으로 필요할 것입니다.